【試験問題解説】FP3級学科試験 2024年5月公表問41（投資信託）

三択問題
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三択問題

分野：金融

株式投資信託の運用において、企業の売上高や利益の伸び率が市場平均よりも高いなど、企業の成長性に着目して選定した銘柄に投資する手法を、【？】という。

グロース運用
バリュー運用
トップダウン・アプローチ

解答

解説

設問の【？】には「グロース運用」が入ります。

投資信託の株式運用スタイルにおいて、銘柄の選び方や分析手法はFP3級の学科試験でよく出題されます。代表的な手法として、以下の対となるキーワードをセットで押さえておきましょう。

銘柄の選び方による分類

グロース運用（成長株運用）：企業の売上高や利益の伸び率など、将来の「成長性」が高いと見込まれる銘柄に投資する手法です。
バリュー運用（割安株運用）：企業の利益や純資産などの本来の企業価値に対して、現在の株価が「割安」に放置されている銘柄を探して投資する手法です。割安かどうかを判断する指標として、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）が低い銘柄が選ばれやすくなります。

分析のアプローチ手法による分類

トップダウン・アプローチ：最初にマクロ経済（景気、金利、為替など）の動向を分析し、そこから国や業種ごとの投資配分を決め、最後に個別銘柄を選んでいく手法です。
ボトムアップ・アプローチ：マクロ環境にとらわれず、個々の企業に対する徹底した調査・分析（ミクロ的アプローチ）をもとに魅力的な銘柄を選別し、その積み上げによってポートフォリオを構築する手法です。

田口先生

用語の意味を忘れてしまったときは、英単語に直してイメージするのが正解への近道です。「グロース（Growth）＝成長」、「バリュー（Value）＝価値（があるのに株価が安い＝割安）」。また、アプローチ手法についても、「トップ（経済全体）からダウン（個別企業）へ下りていく」のか、「ボトム（個別企業）からアップ（全体へ積み上げ）していく」のか、言葉の通りに考えましょう。