FP2級 学科試験 2021年1月 問24（過去問解説）

四択問題

固定利付債券の利回り（単利・年率）と市場金利の変動との関係に関する次の記述の空欄（ア）、（イ）にあてはまる語句の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。なお、手数料、経過利子、税金等については考慮しないものとする。

• 表面利率が0.2％、償還期限が10年の固定利付債券（以下「債券A」という）が額面100円当たり100円で新規に発行された。発行から5年後、市場金利が上昇したことに伴い、債券Aの最終利回りも0.4％に上昇した。
• この状況において、債券Aを新規発行時に購入し、発行から5年後に売却した場合の所有期間利回りは（ ア ）。また、債券Aを新規発行時に購入し、償還まで保有した場合の応募者利回りは（ イ ）。

1. （ア）0.2％よりも低くなる ・ （イ）0.2％よりも高くなる
2. （ア）0.2％よりも高くなる ・ （イ）0.2％で変わらない
3. （ア）0.2％よりも低くなる ・ （イ）0.2％で変わらない
4. （ア）0.2％で変わらない ・ （イ）0.2％よりも低くなる

解答

3

解説

利回りの計算問題はFP2級の頻出論点のひとつです。

よく問われる「直接利回り」「応募者利回り」「最終利回り」「所有期間利回り」の4つについては、計算式を完ぺきに覚えておきましょう。

本問では「所有期間利回り」と「応募者利回り」が問われているので、上記の計算式に数字を当てはめて2つの利回りを計算しましょう。

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所有期間利回り＝｛0.2＋（売却価格－100）／5｝／100×100＝？

問題文の「発行から5年後、市場金利が上昇したことに伴い、債券Aの最終利回りも0.4％に上昇した。」から、市場金利の上昇にともない債券価格が下落し、結果的に債券利回りが上昇したことが分かります。

本問は売却価格が明らかにされていないため、正確な所有期間利回りを計算することはできません。ただし、市場金利の上昇によって債券価格が下落していることから、売却単価が購入単価100円よりも低くなっていることは分かります。

つまり、正確な数字は分からないものの所有期間利回りの計算式の「（売却価格－100）／5」の部分がマイナスになることは間違いないため、債券Aを新規発行時に購入し、発行から5年後に売却した場合の所有期間利回りは0.2％よりも低くなります。

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応募者利回り＝｛0.2＋（100－100）／10｝／100×100＝0.2％

応募者利回りは市場金利の変動の影響を受けないため、債券Aを新規発行時に購入し、償還まで保有する場合の応募者利回りは0.2％で変わりません。

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