FP2級 学科試験 2020年1月 問22（過去問解説）

四択問題

投資信託の一般的な運用手法等に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。

1. マクロ的な環境要因等を基に国別組入比率や業種別組入比率などを決定し、その比率に応じて、個別銘柄を組み入れてポートフォリオを構築する手法をトップダウン・アプローチという。
2. 各銘柄の投資指標の分析や企業業績などのリサーチによって銘柄を選定し、その積上げによってポートフォリオを構築する手法をボトムアップ・アプローチという。
3. ベンチマークの動きにできる限り連動することで、同等の運用収益率を得ることを目指すパッシブ運用は、アクティブ運用に比べて運用コストを低めに抑えられる傾向がある。
4. 企業の将来の売上高や利益の成長性が市場平均よりも高い銘柄を組み入れて運用するグロース運用は、配当利回りの高い銘柄中心のポートフォリオとなる傾向がある。

解答

4

解説

1.と2.は適切。セットで押さえておきましょう。

3.は適切。パッシブ運用（インデックス運用）は個別証券の調査・分析を行う必要がないため、アクティブ運用に比べて運用コストを低めに抑えられる傾向があります。

4.は不適切。成長性の高い企業は、配当として株主に還元するよりも事業に再投資してさらなる成長を目指す傾向にあるため、グロース運用は配当利回りの低い銘柄中心のポートフォリオとなる傾向があります。

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