【試験問題解説】FP3級 学科試験 2025年5月公表 問43（ポートフォリオ理論）

三択問題

異なる2資産からなるポートフォリオにおいて、2資産間の相関係数が【？】である場合、分散投資によるリスクの低減効果は最大となる。

1. -1
2. 0
3. +1

解答

1

解説

設問の【？】には「-1」が入ります。

ポートフォリオ（資産の組み合わせ）運用において、2つの資産の値動きの連動性（同じ方向に動くか、逆方向に動くか）を示す指標を「相関係数」といい、+1から-1までの数値で表されます。

FP3級の学科試験では、この数値がポートフォリオ全体のリスク（価格のブレ）をどれだけ小さくできるか、という「分散投資の効果」が非常によく問われます。以下の3つの基準を確実に押さえておきましょう。

相関係数が-1に近づく（値動きが逆になる）ほど、一方が値下がりして損失が出たときに、もう一方の値上がりで損失をカバーしやすくなるため、リスク低減効果は大きくなります。

田口先生

ポートフォリオのリスクとは、一般に、組み入れた各資産の損失額の大きさを示すのではなく、そのポートフォリオの期待収益率と実際の収益率の乖離（＝ばらつき）の度合いをいいます。
具体的には、分散や標準偏差を使ってばらつきの度合いを測ります。なお、分散や標準偏差が大きい資産ほどリスクが大きく、小さい資産ほどリスクが小さいと判断されます。

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