四択問題
分野：金融
下記の〈X社のデータ〉に基づき算出される投資指標に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。
- ROEは、6％である。
- PERは、20倍である。
- PBRは、1.8倍である。
- 配当利回りは、1％である。
解答
2
解説
- 〇（適切）：記述の通りです。ROE（自己資本利益率）は、株主が出資した自己資本（純資産）を使って、企業がどれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。
ROEは「当期純利益÷自己資本×100」の計算式で求めることができるので、X社のROEは6％（＝120億円÷2,000億円×100）です。 - ✕（不適切）：「20倍である」という点が誤りです。正しくは「30倍である」です。
PER（株価収益率）は、現在の株価が1株あたり当期純利益（EPS）の何倍になっているかを示す指標です。PERは「株価÷EPS」の計算式で求めることができるので、先に「当期純利益÷発行済株式数」でEPSを求めたうえで、PERを計算しましょう。計算式に当てはめると、X社のEPSは60円（＝120億円÷2億株）なので、PERは30倍（＝1,800円÷60円）です。 - 〇（適切）：記述の通りです。PBR（株価純資産倍率）は、現在の株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍になっているかを示す指標です。
PBRは「株価÷BPS」の計算式で求めることができるので、先に「自己資本÷発行済株式数」でBPSを求めたうえで、PBRを計算しましょう。計算式に当てはめると、X社のBPSは1,000円（＝2,000億円÷2億株）なので、PBRは1.8倍（＝1,800円÷1,000円）です。 - 〇（適切）：記述の通りです。配当利回りは、現在の株価に対して年間でどれだけの配当金を受け取れるか（投資額に対するリターン）を示す指標です。
配当利回りは「1株あたり配当金÷株価×100」の計算式で求めることができるので、先に「配当金総額÷発行済株式数」で1株あたりの配当金を求めたうえで、配当利回りを計算しましょう。計算式に当てはめると、X社の1株あたりの配当金は18円（＝36億円÷2億株）なので、配当利回りは1％（＝18円÷1,800円×100）です。
肢②③の補足
PERやPBRは、1株あたりの指標（EPSやBPS）を求めてから株価と割り算する方法の他に、企業全体の価値を示す時価総額（＝株価×発行済株式数）を用いて算定することも可能です。
具体的には、時価総額を当期純利益で割ることでPER、時価総額を自己資本で割ることでPBRを求めることができます。本問のデータで検証すると、時価総額は3,600億円（＝1,800円×2億株）なので、この3,600億円を当期純利益（120億円）で割ればPERは30倍となり、自己資本（2,000億円）で割ればPBRは1.8倍になります。
1株あたりの数値を使う計算式
- PER＝株価÷1株あたり純利益
- PBR＝株価÷1株あたり純資産
- ROE＝1株あたり純利益÷1株あたり純資産×100
- 配当利回り＝1株あたり配当金÷株価×100
- 配当性向＝1株あたり配当金÷1株あたり純利益×100
企業全体の総額を使う計算式
- PER＝時価総額÷当期純利益
- PBR＝時価総額÷自己資本
- ROE＝当期純利益÷自己資本×100
- 配当利回り＝配当金総額÷時価総額×100
- 配当性向＝配当金総額÷当期純利益×100
田口先生
投資指標に関する問題では、上記4つの他に「配当性向」もよく問われます。配当性向は、会社が1年間で稼いだ利益のうち、どれだけの割合を株主に配当として還元したかを示す指標です。計算式は「1株当たり年間配当金÷1株当たり純利益×100」または「配当金総額÷当期純利益×100」です。
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