【試験問題解説】FP2級 学科試験 2025年5月公表 問28（ポートフォリオ理論）

四択問題

Aさんのポートフォリオにおける各資産の構成比、期待収益率および標準偏差が下記の表のとおりであった場合、当該ポートフォリオの期待収益率として、最も適切なものはどれか。

1. 0.32％
2. 1.10％
3. 2.26％
4. 2.70％

解答

3

解説

本問は、複数の資産を組み合わせたポートフォリオ全体の期待収益率を算出する計算問題です。

ポートフォリオの期待収益率とは、投資において異なる複数の資産を組み合わせたポートフォリオから、将来どれくらいの平均的なリターンが得られるかを見込んだ数値のことです。それぞれの資産が持つ期待収益率に、全体の中に占める割合（構成比）を掛け合わせ、それをすべて足し合わせることで求められます。

ちなみに、肢①の「0.32％」という数字は、表にある3つの数字（構成比・期待収益率・標準偏差）をすべて掛け合わせて足してしまった場合の計算結果です。

• 預金：0.6×0.1%×0.0=0%
• 債券：0.1×1.0%×0.05=0.005%
• 株式：0.3×7.0%×0.15=0.315%
• 合計：0%+0.005%+0.315%=0.32%

肢②の「1.10％」という数字は、構成比（ウエイト）を完全に無視して、期待収益率と標準偏差だけを掛け合わせて足してしまった場合の計算結果です。

• 預金：0.1%×0.0=0%
• 債券：1.0%×0.05=0.05%
• 株式：7.0%×0.15=1.05%
• 合計：0%+0.05%+1.05%=1.10%

肢④の「2.70％」という数字は、構成比（ウエイト）を完全に無視して、各資産の期待収益率を単純平均してしまった場合の数字（(0.1%+1.0%+7.0%)÷3=2.70%）です。

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